北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一(yī)百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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