5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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